鋁板塊迎來春天？華泰有色分析師對電解鋁行情作出解答

　　首先，先簡單回答一下這個問題，華泰有色首席分析師李斌認(rèn)為電解鋁行情的啟動是必然情況。有色板塊歷史上的所有景氣周期，無論源于供給端收縮還是需求端收縮，都會經(jīng)歷42個月，即約三年半左右的上漲周期。這次電解鋁價格的上漲基本上始于2016年一季度，所以從目前來看剛剛兩年的時間。此次價格上漲與往期情況不太相同，過去都是源于需求端的快速成長，這次是因?yàn)楣┙o端收縮，需求維持相對穩(wěn)定。

　　2014、15年之前，電解鋁需求增速基本上都是兩位數(shù)，隨后降至與GDP相當(dāng)，此次因?yàn)楣┙o端方面包括環(huán)評、指標(biāo)等影響，我們認(rèn)為此次景氣周期的持續(xù)時間要比歷史上景氣周期的持續(xù)期長，因此我們認(rèn)為電解鋁板塊的上漲是具有必然性的，才剛剛開始下半場，這是我們的第一個結(jié)論。

　　第二，我們節(jié)前在北上廣地區(qū)走了一圈，和市場上很多機(jī)構(gòu)做了充分交流，發(fā)現(xiàn)市場對有色的關(guān)注度始終都在。因每個品種所處供需階段和受到政策的影響不同，導(dǎo)致不同金屬的價格出現(xiàn)了分化。大家對在分化中提前調(diào)整和跌幅比較深、滯漲的品種，包括電解鋁、碳酸鋰、鈷和價格仍處于低位的稀土，都抱以比較關(guān)心的態(tài)度。

　　整個電解鋁的周期是四到五年的修復(fù)周期，現(xiàn)在已經(jīng)過去了兩年，進(jìn)入到下半場，下半場隨著國家政策包括供給側(cè)的持續(xù)執(zhí)行，采暖季限產(chǎn)的執(zhí)行，包括環(huán)境載荷和排污許可證等影響(未來鋁企業(yè)的融資必須是排污許可證和所有的合規(guī)手續(xù)全部都有的情況下才可以進(jìn)行)，鋁板塊值得關(guān)注。

　　全球電解鋁的產(chǎn)能會進(jìn)入供不應(yīng)求的狀態(tài)，國內(nèi)會從高庫存趨于穩(wěn)定逐步下降，產(chǎn)能從過剩到今年下半年緊平衡，明年進(jìn)入到供不應(yīng)求的過程中，電解鋁的價格我們認(rèn)為現(xiàn)在的價格1.4萬元使得行業(yè)里還有相當(dāng)一部分企業(yè)處于虧損狀態(tài)，參考其他金屬的供需格局和價格走勢以及盈利的規(guī)模情況，我們認(rèn)為全行業(yè)可以實(shí)現(xiàn)盈利，未來電解鋁的價格判斷是1.6萬以上。二級市場和海外的金融機(jī)構(gòu)，包括現(xiàn)在我們?nèi)フ{(diào)研的產(chǎn)業(yè)主流公司，基本上對未來電解鋁的走勢都是持比較樂觀的態(tài)度，下半年隨著國內(nèi)電解鋁庫存的逐漸下降，會逐步印證這個邏輯，屆時將會進(jìn)入到期現(xiàn)貨比較健康和持續(xù)上漲的狀態(tài)。

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